港股：近七成IPO破发
根据Wind统计，2018年上半年在港上市中资股首发募集金额总计370.21亿港元，同比下降13.07%。按照中位数（剔除负值）计算的摊薄市盈率为16.51，较2017年上半年在港上市的中资股首发市盈率（摊薄）中位数17.31基本持平。
值得注意的是，截至6月30日，2018年上半年赴港上市的中资公司里，有13家公司上市首日就跌破发行价，占比高达68.42%。
曾被市场称为“新经济五剑客”的众安在线（6060.HK）、易鑫集团（2858.HK）、雷蛇（1337.HK）、平安好医生（01833.HK）和阅文集团（0772.HK）股价也都出现了大幅下滑，且前面四家最新股价已跌破发行价。7月9日上午，小米正式在香港挂牌上市，此次上市的发行价为17港元，估值为543亿美元，是此前市场预期估值1000亿美元的一半多。但即便是“低价”发行，小米上市首日仍没有逃过“破发”的命运。
虽然破发现象严重，但目前仍然有大量企业还在排队冲刺港股市场，独角兽“入港”现象为何如此火爆？据了解，挂牌门槛低成为最主要原因，另外，随着A股IPO和并购重组审核越来越严，新三板市场长期低迷，国内的股权投资市场有大量资金无法退出，因此目前“下手”港股市场是最现实的选择。
7月3日，港交所集团行政总裁李小加出席债券通周年论坛，面对近期赴港上市的新股大面积破发，对于香港市场是否有能力消化频繁的“独角兽”企业上市的问题，李小加回应称，香港市场是一个大海市场，连接全球资金，因此只要有很好的估值，很好的公司，钱是不愁的，香港市场不是有限的池子。近期新股的破发都是二级市场价格的变化，价格变化是由市场的两方——供应方和需求方互相博弈出来的价格，所以它仍然反映了市场正常的买卖关系。
美股：融资创6年来新高
那美股市场呢？今年1月美股经历了一轮“疯股”之后陷入2月的暴跌，但此后重拾涨势，震荡上扬。
有分析人士认为，美股上涨或与美国上市公司涌现股票回购潮有关。相关数据统计显示，二季度美国上市公司宣布了4336亿美元的股票回购，几乎是一季度2421亿美元的两倍，其中金融（106亿美元）、科技（105亿美元）、医疗健康（65亿美元）和可选消费、工业品板块企业为股票回购企业大户。据了解，在资本市场，上市公司通过回购股票的方式，可减少总股本，每股收益水平增厚，不仅可提高公司的投资价值（即股价），对股东、员工、投资者和股民也是一大利好。
市场利好之外，美股IPO数量也创新高。据研究机构Dealogic公布的数据显示，今年迄今为止已有超过100家公司通过在美国进行IPO总计筹资352亿美元，为2012年以来的最高水平。同时，数据还显示，今年上半年在美上市的公司里，科技股占据了四分之一，28宗上市交易共融资122亿美元，较去年同期翻倍。
那么，国内独角兽在美国资本市场表现又如何呢？据统计，视频股表现最为抢眼，7月5日（美东时间）收盘时，哔哩哔哩、爱奇艺、虎牙股价较发行价均有上涨，其中虎牙股价更是翻番，达到29.9美元，市值突破60亿美元。而金融科技公司爱鸿森跌破发行价，点牛金融较发行价有所增长，但两家公司涨跌幅度均不大。此外，在线教育机构如尚德机构、精锐教育上市之后，股价表现平平，未能达到此前预期。
下半年，美股市场将迎来腾讯音乐、蔚来汽车等多家独角兽企业，先行者的表现似乎并未阻挡后来者的热情。大量企业还在排队冲刺港股或美股。不过，随着越来越多的独角兽奔赴资本市场，全球流动性将更加紧缩，届时登陆美股和港股市场的难度应该也会有所增加。
综合自资事经纬、证券日报之声
